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期现携手大涨 债市反弹难持续

  受7月经济数据不及预期影响,周二(8月14日)债券市场回暖反弹,10年期国债期货主力合约收盘大涨0.3%,10年期国债、国开债收益率分别下行逾6BP、4BP。

  市场人士指出,7月经济数据低于预期,显示经济增速下行压力犹存,对债市情绪有所提振,不过7月金融数据同时表明稳增长政策正渐显成效,基本面对债市的影响仍需观察,短期而言,在信用风险、债券供给压力、人民币贬值等因素影响下,预计收益率难以持续大幅下行。

  期现双双反弹

  连续数日走软后,债券市场在经济数据的影响下迎来反弹。

  昨日中金所国债期货市场震荡走高,午后涨幅进一步扩大。其中10年期国债期货主力合约T1812开盘报95.085元,早盘很快反弹至95.2关口,高位整理一段时间后,下午开盘重拾涨势,尾盘最高触及95.365元,最终收涨0.3%,报95.305元;截至收盘,5年期国债期货主力合约TF1812上涨0.18%,最新报98.055元。

  银行间现券市场同步走强,收益率明显下行。其中10年期国开债活跃券180205收益率早盘从4.225%一度上行至4.24%,经济数据公布后震荡下行,很快便回落至4.21%关口,下午降幅进一步扩大,最终收报4.1775%,较上日收盘价大幅下行逾6BP,成交583笔;10年期国债活跃券180011收益率早盘从3.58%加速下行至3.5575%,窄幅震荡后,尾盘进一步下行至3.54%,较上日收盘价大幅下行4BP,成交46笔。

  市场资金方面,央行公开市场操作继续暂停,流动性宽松程度收敛,资金利率持续反弹,其中银存间质押式回购利率悉数上涨,Shibor全线上涨,隔夜品种再涨逾20BP。

  后市波动或加大

  业内人士指出,14日债券市场明显反弹,主要是受7月经济数据低于预期的提振。不过考虑到前日公布的7月金融数据超预期,稳增长政策对经济的效用正逐步体现,基本面对债市的支撑很可能减弱,预计后市市场波动将加大。

  中国国家统计局14日上午公布的数据显示,中国1-7月规模以上工业增加值同比增长6.6%,增速较1-6月份回落0.1个百分点;1-7月固定资产投资同比增长5.5%,创逾19年新低,预期6%,前值6%;1-7月社会消费品零售总额同比增9.3%,预期9.4%,前值9.4%。

  “综合来看,7月经济数据整体仍处于下行通道,在基建投资下滑、消费疲弱的影响下经济仍有一定下行压力,虽然当前政策支持信用扩张,但也难以一蹴而就,我们认为10年国债仍将在3.4-3.6%的区间运行。”中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)固收首席明明点评称。

  中金公司(港股03908)同时指出,从7月金融经济数据来看,宽货币未能传导至宽信用。尽管经济压力下利率难有明显回升,但受近期地方债供给影响,收益率曲线仍将保持陡峭。

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