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A股公司并购挂牌企业热情高涨

  全国中小企业股份转让公司发布的数据显示,上半年新三板市场累计披露收购报告书122次,交易金额合计228.63亿元,同比增长29%。其中,上市公司成为收购方“主力军”。

  从被并购挂牌企业情况看,头部效应渐显,盈利状况好且增长能力强的企业成并购热门标的。同时,A股公司的并购策略发生变化,受让股权比例有所下降,且并购拟摘牌的挂牌公司比例有所降低。业内人士指出,在资金趋紧的情况下,上市公司倾向于广撒网、多并购。

  上市公司成并购主力

  股转公司指出,市场并购质量配比更趋合理,上市公司并购新三板公司较为活跃。从收购主体看,上市公司是收购挂牌公司的重要参与主体。上半年A股公司收购挂牌公司合计21次,涉及交易金额合计153.71亿元。同时,上市公司收购挂牌公司拟摘牌比例有所降低,从2017年同期的72.73%降至42.86%。这反映出上市公司对挂牌公司保持挂牌状态的支持态度。

  北京南山投资创始人周运南表示,这反映出上市公司认可挂牌新三板有利于被收购公司发展。

  业内人士指出,随着股转系统监管升级,新三板市场进出“门槛”均有所抬升。有些中小企业管理规范不足,比如股东资金占用、调节利润等。如果这些问题在挂牌期间没有得到妥善解决,试图“钻空子”,先从新三板摘牌以躲避监管,通过一段时间将财务问题、规范性问题解决后再申请IPO,或寻求被上市公司收购,这条途径难以行得通。

  以亨达股份为例,公司提出摘牌申请后,股转系统要求公司就经营情况、股份变动情况、摘牌事项等作出详细说明。目前,亨达股份摘牌事项仍未获得批准。

  “规范运作方面,挂牌新三板信息更公开透明。这对上市公司的管理而言利大于弊。”北京新鼎荣盛资本管理公司董事长张驰对中国证券报记者表示,“对于上市公司而言,被收购的子公司接受股转公司监督,可以节省管理规范成本,省去许多人力物力。”越来越多A股公司认识到挂牌新三板的好处,愿意让被收购企业留在新三板。

  7月以来,新三板并购市场火热。全国股转公司指出,7月份共18家挂牌公司披露收购报告书,交易金额合计13.50亿元。其中,2家挂牌公司被上市公司收购,红岭云被南天信息以581.56万元现金收购,名城科技被中山公用以2.36亿元现金收购。

  8月份以来,上市公司收购新三板企业持续走红,交易金额剧增。8月8日,A股公司瑞丰光电、康达新材、兴业矿业分别公布了收购新三板公司的计划。其中,瑞丰光电拟出资1.02亿元,收购新三板公司唯能车灯51%股权,康达新材拟以现金收购新三板公司易快来25%股权,交易作价1.13亿元。兴业矿业拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买,雪银矿业99.89%股份,交易价格初定为9.99亿元。

  盈利及成长能力是关键

  广证恒生新三板研究团队指出,以首次公告日为基准,剔除同一并购事件,截至2018年8月3日,上市公司并购新三板企业公告87例,完成17例,新增案例个数同比增长42.63%。并购金额方面,2018年以来公告累计交易金额222.87亿元,同比上升7.19%。

  广证恒生新三板分析师陆彬彬表示,新三板企业目前估值水平较低,是并购新三板企业较佳的时间窗口。对于新三板企业而言,在IPO审核趋严的情况下,被并购重组吸引力增加。相比2017年,今年以来A股公司更倾向于盈利状况较好的新三板企业。

  业内人士指出,从被上市公司并购的挂牌企业总体情况看,挂牌企业的头部效应渐显。新三板市场流动性欠佳,存在被并购需求的挂牌企业不在少数。在这样的情况下,挂牌企业的质地尤为重要,盈利情况好、成长能力佳的挂牌企业更受青睐。

  据广证恒生数据,截至8月3日,今年以来被上市公司并购的新三板企业中,7家企业归母净利润在1000万元以下,占比为14.28%;19家企业归母净利润在1000万-3000万元,占比38.77%;归母净利润在3000万-1亿元的企业15家,占比30.61%;4家企业归母净利润超过1亿元,占比为8.16%。

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